司空亥
2019-05-23 05:07:01

如果您想要一个提高开展业务成本的法规的例子,那么环境保护局的乙醇授权就是最好的选择,这也为炼油行业的某个部分带来了不确定性。

问题在于所谓的可再生识别号码的猖獗波动性。 大多数商家和小型炼油厂必须购买这些RIN以符合可再生燃料标准。

这是一项成本,直接源于遵守联邦计划的需要,而不是购买或建立新资产或扩大产品的使用。 RIN增加了运营小型或商业炼油厂的成本,除了证明符合政府的意愿之外别无其他原因。

换句话说,如果没有可再生燃料标准,就没有理由花费数十亿美元购买RIN信用额度来达到标准。 许多炼油商认为,在许多情况下,这些资金将用于资本开发或降低消费者的成本。 然而,RIN是许多人中最明显的例子之一,显示政府的繁文缛节正在损害企业的底线。

据估计,该标准可能会使燃料加油业务的成本每年增加150亿美元。

据路透社报道,购买玉米乙醇RIN的成本在2016年上半年达到创纪录的10亿美元以上。 根据美国证券交易委员会提交的公司文件显示,截至年底,这些成本已飙升至接近25亿美元。 到2017年底,成本可能会高得多,但RIN市场很难准确跟踪。

可再生燃料标准是根据2005年和2007年通过的能源法制定的。它们迫使炼油厂将越来越多的玉米乙醇混入国家的汽油供应中。 这方面的官方理由包括能源安全 - 一种回避政策制定的旧措施 - 以及减少温室气体排放。 然而,许多批评者认为这只是针对特殊利益集团的另一项补贴计划,RIN成本上升只是最新的症状。

RIN市场不受监管,这意味着必须筛选公司文件,以确定花了多少钱和由谁。

在去年的一项分析中,咨询公司Turner,Mason&Company表示,很难从公司报告,报告和文件中全面了解炼油厂成本。此外,每个炼油厂产品组合,因此其RIN敏感度,不同。”

该小组提供了一条经验法则,用于检查RIN成本对业务造成的影响。 他们认为RIN每年可能花费150亿美元,但承认他们的数量是“过于简单化”,通过乘以RFS下的整个2016年可再生燃料义务(仅超过180亿加仑)来“迅速将RIN成本计算在内”。 )按每加仑平均RIN成本0.82美元计算。

该公司表示,由于RFS年度目标的大幅增加,市场出现了新的不确定性,这也导致“RIN成本增加”。

这个怎么运作

大多数商人和小型炼油厂必须购买RIN以符合可再生燃料标准。 (美联社照片)

要完全理解这一点,首先必须清楚如何生成RIN。 想象一下炼油厂,它采用原油,施加热量,水和大量压力来获取汽油。 然后将该汽油送入市场,在那里与乙醇混合,从而为每加仑混合的乙醇产生RIN。

像BP和壳牌这样的大公司最好设置混合乙醇,从而收集最多的RIN。 许多商业公司和小型炼油厂只做精炼过程的第一步,包括将原油转化为燃料并将其送入市场。 而且由于他们无法进入燃料上市流程的第二步,即混合部分,他们必须从主要石油公司购买RIN,以便每年满足RFS。

PBF,CVR和Monroe等炼油厂一直在努力游说,通过调动所谓的“义务点”来豁免他们和其他小型炼油厂,以便只对那些有能力做到这一点的人施加遵守RFS的义务。混合。

商业炼油商PBF Energy的政府关系负责人布兰登·威廉姆斯(Brendan Williams)将其解释为可口可乐与百事可乐的简单案例,如果百事可乐拥有一家酒吧。 威廉姆斯解释说:“有人要求每一杯汽水都必须含有朗姆酒。” “你只能从酒吧购买朗姆酒和可口可乐吗?可口可乐,他们可能不会拥有[朗姆酒],他们可能没有任何酒吧;他们只是想把可乐卖给消费者。”

但是,百事可乐,他们拥有“可乐加上他们拥有的酒吧。而且,一旦朗姆酒实际上变得混杂在一起,你就会得到合规的信誉,”威廉姆斯说。 “所以,百事可乐拥有酒吧。他们的调酒师正在混合饮料。他们得到了所有的积分,但他们知道[可口可乐]必须遵守。但因为[可口可乐]没有足够的资源进入大规模酒吧业务,他们别无选择,只能支付他们的竞争对手。“

美国环保署至少在官方上没有预见到这个市场问题,并且在过去的四年中一直在努力并未能解决这个问题。 事实上,炼油商说,情况似乎越来越糟。

代表大型综合公司的美国石油协会支持乙醇行业并反对改变责任点。 商家炼油商表示,这表明他们希望保持RIN市场的方式,因为它是他们的收入来源。

世界上最大的炼油厂的成本压力

总部位于圣安东尼奥的Valero表示,2016年它在RIN上花费了近7.5亿美元,预计2017年将花费这么多或更多。

其他行业顾问认为成本风险甚至影响到世界上最大的独立炼油商,总部位于圣安东尼奥的瓦莱罗,因为它拥有大型乙醇设施,因此被认为不受更高的RIN成本影响。

Valero表示,它在2016年花费了近7.5亿美元用于RIN,预计2017年将花费这么多或更多。这比2013年信贷成本首次飙升时花费的近25亿美元。

“在这个层面上,这对我们来说是一个重大问题,因此我们继续积极与监管机构合作,”Valero首席执行官Joe Gorder在今年的财报电话会议上表示。

全球商品追踪公司Genscape的一位官员指出,2017年第一季度的SEC 10-Q申报显示,根据州法AB-32,以及加拿大的气候规则,大型炼油厂也面临加州气候规则的更高成本。 ,除了RIN成本之外。

“截至2017年3月31日和2016年三个月,履行我们在这些合规计划下的义务的成本分别为1.46亿美元和1.61亿美元。这些金额反映在销售成本中,”SEC提交的第一季度文件显示。 它的成本似乎比去年略有下降,至少在2017年第一季度。

达美的困境

达美航空公司购买了梦露能源,通过生产自己的供应来对冲航空燃料的高成本。

其他商业炼油厂,如达美航空公司(Delta Airlines)在2012年获得的用于生产航空燃料的Monroe Energy,由于RIN和RFS而遭受重大成本超支。

达美航空收购炼油厂,通过生产自己的供应来对冲高昂的航空燃料成本。 现在,由于梦露必须通过购买RIN来满足可再生燃料标准,因此达美航空降低运营航空业务成本的目标受到了阻碍。

它在美国证券交易委员会最近的文件中解释说,由于它主要涉及提供喷气燃料,这甚至不是RFS公认的燃料,它必须以相当大的成本购买过多的RIN。

Genscape官员在SEC 10-Q文件中指出,2016年Monroe Trainer Refiner损失了1.25亿美元,而2015年和2014年的利润分别为2.9亿美元和9600万美元。

“与前两年的利润相比,炼油厂2016年的亏损主要是由于高RIN成本和较低的馏分油成本,”美国证券交易委员会提交的备案文件称。

美国证券交易委员会的文件显示,“因为Monroe经营的炼油厂不混合可再生燃料,因此已在二级[RIN]市场上购买了其全部RIN要求。” “我们分别于2016年,2015年,2014年确认了与RINs要求相关的1.71亿美元,7,500万美元和1.11亿美元的费用。2016年RIN费用增加主要是由于RIN的单位成本从大约58美分大幅增加2015年每RIN至2016年每RIN 84美分。“

根据炼油报告,去年创纪录的RIN价格,特朗普环保局上周表示将与商品期货交易委员会合作开始评估“RIN市场担忧”,包括对市场操纵的指控。 美国环保署在上周三发布其提出的2018年RFS目标时讨论了RIN问题。 根据拟议的规则制定,“RIN系统最初设计为开放的交易市场,以最大化其流动性并确保RIN的稳健市场。” “然而,EPA有兴趣进一步评估当前交易结构是否以及如何为市场操纵提供机会。”

尽管该机构要求提交RIN以证明合规性并允许在公司之间交易信用,但整个RIN系统众所周知是不透明的。

RIN负担大幅下降的小型和商业炼油商表示,信贷系统很容易受到操纵,并且RIN的价格从一年到下一年不受限制。

不公平的优势

与拥有几乎所有燃料供应链部分的主要石油公司相比,EPA计划还为独立商业公司创造了不公平的劣势。 像埃克森美孚,英国石油公司和壳牌公司这样的大公司比那些不能生产自己的RIN的不那么优秀的炼油同事有相当大的优势,迫使他们每年从更大的竞争对手手中购买价值数亿美元的这些信贷。

PBF Energy是一家大型商业公司,正在尝试改变这个系统。 它以这种方式描述了EPA的评论:“PBF和其他商业炼油厂被迫从其直接竞争对手或非承诺的搅拌机购买RIN,这激励这些实体通过囤积RIN或限制来提高RIN价格生物燃料混合。“

商人和小型炼油商都被迫出口汽油和柴油,以避免从主要竞争对手那里购买RIN的成本。 例如,如果您在美国境外,巴西或欧洲销售汽油和柴油燃料,燃料可以在不遵守RFS的情况下进入市场。 RIN仅适用于国内市场。

更高的RIN价格也削减了资本支出和生产,这对现代化和扩建项目产生了连锁反应。

特朗普顾问的搭档

CVR Refining的大股东Carl Icahn被指控利用他在特朗普政府中的影响来改变RFS下的“义务点”,这将免除CVR购买RIN的责任。

CVR Refining的大股东是Carl Icahn,他是特朗普总统的顾问。 CVR表示,自2013年初成本率首次暴涨以来,2016年RIN价格涨幅最大。

伊坎被指控利用他在特朗普政府中的影响来改变RFS下的“义务点”,这将免除CVR购买RIN的责任。 美国环保署最近起诉政府与伊坎之间就生物燃料变化进行的所有沟通。 美国监督组织(US Oversight)正在起诉美国环保署(EPA)进行通信,声称伊坎正在试图通过影响该机构获取自己的经济利益。

与此同时,CVR一直指出其因RIN而遭受的亏损。 根据CVR炼油公司首席执行官杰克利平斯基在最近发布的两份季度报告中所作的声明,去年RIN信贷的价格达到了1.09美元,尽管产生的价格只有6-10美分。

“正如我之前多次说过的那样,RIN对独立的商业炼油商和小型燃料零售商征收过高的税,”Lipinski在4月份表示。 据CVR称,自2010年RFS计划生效以来,仅此费用已经产生了超过6.7亿美元的RIN费用。

“不仅公司承担了这笔费用,而且我们的单位持有人也经历了重大的市值损失,”Lipinski说。 “RIN正在榨取商业炼油行业的生命线。”

根据Lipinski的说法,平均而言,RIN的成本比成本高出40美分。

对着混合墙

根据2005年和2007年通过的能源法制定的可再生燃料标准,迫使炼油厂将越来越多的玉米乙醇混入国家的汽油供应中。

根据能源部统计和分析部门能源信息管理局的数据,最近的RIN价格波动反映了2013年初价格飙升的相同动态。

EIA报道了2013年首次飙升的原因,称乙醇RIN历史上每加仑0.01美元至0.05美元之间。 但截至2013年3月,它们达到了每加仑1美元的创纪录高位。 这家独立的机构表示,价格飙升是行业称之为“混合墙”和其他市场因素的直接结果。

“混合墙”指的是可以混入汽油供应中的玉米乙醇含量的百分比限制,以满足RFS在2022年之前在国家燃料系统中混合320亿加仑生物燃料的目标。目前,乙醇正在混合使用10%乙醇 - 汽油燃料混合物,或E10。

这意味着10%的乙醇含量与目前燃料供应量一样多。 需要高于E10的更高乙醇燃料混合物来满足该计划的目标,需要大量的基础设施投资才能实现。

EIA表示,“乙醇RIN价格的上涨反映了市场担心RFS规定的产量和E10乙醇混合壁的增加将有助于未来显着提高混合生物燃料以满足RFS法定量的成本。”

该问题表明,如果没有联邦RFS,就没有任何混合乙醇的授权,因此没有混合墙,也没有暴涨的RIN成本。

独立炼油厂指出,满足RFS所需的更高乙醇燃料不能用于道路上的大多数汽车和卡车。 此外,更高的乙醇燃料提供更低的燃油里程,迫使司机填补更多。

2015年的最新数据显示RIN价格徘徊在每加仑0.70美元附近。 根据EIA的数据显示,RIN价格在过去几年中一直保持高位。

利辛斯基将“RIN价格持续高”归咎于“市场操纵”,CVR和其他炼油商希望通过“这种误导性监管”的改革而停止这种做法,这很可能意味着改变责任点。

Lipinski表示,较高的RIN价格使他的公司无法在2017年第一季度向投资者进行现金分配。扣除季度现金分配显示乙醇授权对阻止公司向其投资者带来利益的现实影响。

CVR继续向投资者提出消除RFS成本负担的问题,因为它认为完全豁免该计划是消除Lipinski所谓的商业不公平税的唯一途径。

“我们希望并坚信,这种有害的RIN计划将在不久的将来改变,”他说。 “然而,为了审慎的公司财务管理,CVR Refining本季度不会分配现金。”